После пятничной феерии на фондовых рынках наступает день фиксации прибылей и откатов. Высока вероятность, что рынки еще вернутся к отмеченным вершинам. Американская статистика в пятницу вызвала всплеск оптимизма: занятость сократилась на 247 тыс. вместо ожидаемых 325 тыс., а уровень безработицы оказался меньше прогнозируемого - 9.4% против 9.6% (фактическое падение составило 0.1% с июня). Однако потребители все меньше используют заемные средства - потребительский долг сократился на $10.3 млрд. Индекс S&P500 попробовал на прочность уровень 1014, но закрылся ниже, на отметке 1010. Цены на фьючерсы [1] по индексу VIX указывают на рост рыночных ожиданий на 13% в течение ближайших пяти недель. Это максимальный показатель с августа 2008 года и предупредительный сигнал для фондовых рынков.

Валютный рынок Forex

EURUSD 0/-
Мы по-прежнему рекомендуем продавать на росте до области 1.4250 с надеждой вернуться к пятничным уровням. Ближайшее сопротивление на уровне 1.4320.

EURJPY 0/+
Обрела поддержку ниже 138.0. Покупайте на спадах до 137.60, стоп ниже 137.20 с целью на 138.70.

USDJPY 0/+
Может встретить поддержку на подходе к уровню 97.0. Ближайшая цель на уровень 97.75, затем - на 99.0.

GBPUSD 0/-
Может встретить сопротивление в области 1.6740 и вернуться к 1.6650. Стоп выше 1.6825.

AUDUSD 0/-
В настоящий момент тестирует область сопротивления 0.84, которая может устоять, и тогда курс вернется к 0.8325. Стоп выше 0.8480.

Валютные опционы [1]

EURUSD
После выхода данных по занятости в пятницу, волатильности, как и ожидалось, упали, но также быстро стабилизировались. Диапазонные форвард [2]ы risk reversals по-прежнему пользуются спросом, несмотря на падение цены на рынке спот. Ждите, что может начаться коррекция в сторону 1.44.

USDJPY
Средняя часть кривой доходности пользуется более высоким спросом, даже, несмотря на то, что цена спот пробилась выше 97.00 после пятничных торгов. Интерес к диапазонным форвардам снизился, поэтому нисходящее давление на рынке спот уменьшилось.

AUDUSD
Цена на рынке спот по-прежнему ощущает неплохую поддержку, и спрос к страйкам на росте сохраняется. Гамма остается под давлением,
обуславливая резкий наклон кривой волатильностей. Цена спот может протестировать область 8500.

Фондовый рынок

DAX 0/-
Продавайте на прорыве уровня 5430 с целью на 5382. Стоп-лосс выше 5455.

FTSE 0/-
Продавайте на прорыве уровня 4710 с целью на 4666. Стоп-лосс выше 4740.

S&P500 0/-
Продавайте на прорыве уровня 1005 с целью на 998. Стоп-лосс выше 1008.

Nasdaq 0/-
Продавайте на прорыве уровня 1613 с целью на 1600. Стоп-лосс выше 1618.

Dow Jones 0/-
Продавайте на прорыве уровня 9312 с целью на 9256. Стоп-лосс выше 9343.

Рынок фьючерс [3]ов

Золото 0/-
Продавайте на прорыве уровня 951 с целью на 941. Стоп выше 955.

Серебро 0
нейтральное. Соотношение риска и прибыли выглядит неубедительно.

Нефть 0
Играйте на прорыве. Продавайте на прорыве уровня 69.71. Покупайте на прорыве уровня 71.25.

Обстановка в прошедшую недельную сессию благоволила к американской валюте. Угрозы рейтинговых агентств понизить кредитные рейтинги, чуть ли не всем подряд, по причине больших бюджетных дефицитов и продолжающие оставаться актуальными опасения в отношении Дубайского фонда, никак не способствовали сохранению на высоком уровне среди инвесторов желания рисковать. Обстановку усугубило решение все-таки срезать рейтинг Греции. Кроме этого, были упомянуты, как потенциальные к понижению рейтинга, Португалия и Испания, а в довершении всего и страны Балтии - Латвия, Литва и Эстония. Макростатистика из США осталась в своем традиционном ключе разнонаправленности - торговый дефицит в октябре неожиданно снизился на 7.6% до 32.9 млрд. долларов, потребительское кредитование осталось в минусе, но уже менее значительном, нежели раньше и чем ожидали прогнозы, подросли и оптовые запасы в октябре, на 0.3%, а продажи увеличились на 1.2%. Розничные продажи ноября оказались намного лучше прогнозов, поднялись на 1.3%, когда ожидали +0.7%. Число первичных обращений за пособиями по безработице на предыдущей неделе выросло, а повторных сократилось, но, как известно, эта статистика подвергается искажениям со стороны методов учета и вызывает большие сомнения.

Потребительские настроения от «Мичигана» зафиксировали значение предварительного индекса на уровне 73.4 против 67.4 в ноябре при прогнозе 68.8. Дефицит федерального бюджета в ноябре составил 120.3 млрд. долларов, а за первые 2 месяца нового финансового года (фин. год в США начался 1-го октября) 296.7 млрд. Кстати, агентства грозили снижением рейтинга и Штатам, но, по-видимому, это рынок не впечатлило и на «баксе» никак не отразилось. На начавшейся неделе новостной пакет по экономике Штатов достаточно содержателен и интересен, прежде всего, в центре внимания окажутся данные по инфляции производственной и потребительской, прогнозы аналитиков обещают рост индексов, как по месяцу, так и по году, причем по году почти до целевых уровней ФРС (к 2%) – индекс производственных цен (PPI) 0.8% м/м, 1.7% г/г, индекс потребительских цен (CPI) 0.4% м/м, 1.8% г/г. Такого рода информация, если она подтвердится, даст веские аргументы рынку ждать «жесткой» риторики от ФРС, тем более, что очередное заседание FOMC по процентной ставке состоится в грядущую среду и естественно вызовет повышенный интерес, несмотря на все заявления американского регулятора о долгом сохранении ставок на низких уровнях и мягкой денежно-кредитной политики в целом. Кроме этого, как всегда не лишены внимания будут дела в строительстве, заявки по безработице и индексы от филиалов ФРБ о деловой активности в регионах.

EUR

Единая европейская валюта снижалась большую часть сессии прошедшей недели. Потеря Грецией рейтинга и угроза такого же действа со стороны агентств в отношении Испании, Португалии и Италии давили на евро, что в результате завершилось снижением против валют убежищ - доллара и йены. Макростатистика по Еврозоне была представлена в основном данными Германии. Профицит торгового баланса крупнейшей экономики Европы вырос в октябре благодаря росту внешнего спроса, а вот производственный сектор не порадовал - выпуск в Германии снизился на 1.8% м/м и на 12.4% г/г, промышленные заказы в октябре упали на 2.1% м/м и на 8.5 % г/г. Потребительские цены в октябре снизились по месяцу, но выросли по году, в то же время, порадовали оптовые цены ноября, по месяцу был рост на 0.7% и значительное замедление падения по году, -3.2 %, после -7.0% в октябре. На фоне угроз дефляции, висящих над Европой, эта динамика выглядела достаточно обнадеживающей для перспектив. Новостная «погода» для ЕС текущей недели неоднозначна и, в общем, не слишком намерена поддержать евро, индексы настроений в деловых кругах Германии, по версии Ifo, немного вырастут в декабре, но уже значительно менее активно, нежели раньше, в то же время «сентимент» индексы от ZEW, по прогнозам, наоборот немного упадут. Предварительные индексы менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы и сферы услуг Германии и Еврозоны в целом, за декабрь, ожидаются лишь с небольшим ростом, свидетельствуя о замедлении темпов улучшения и обозначая очень медленное восстановление экономики. Проще говоря, у евро есть больше поводов для продолжения снижения, нежели для возврата к росту.

GBP

Великобритания не стала исключением в поле зрения рейтинговых агентств и также фигурировала в списках, как объект риска для снижения рейтинга. Очевидно, это можно считать фактически основной причиной падения фунта на прошедшей неделе против majors за исключением евро. Предбюджетный отчет казначейства Британии, представленный А. Дарлингом, не дал причин для увеличения оптимизма по поводу бюджета «островов», несмотря на отмены льгот по НДС и введения налога на бонусы банкиров. Агентство Mood's не впечатлилось этой программой и вопрос о снижении рейтинга Британии, по-видимому, остается открытым. Кроме этого, до конца не ясная ситуация с фондом из эмиратов, также не способствовала повышенному доверию к стерлингу. В результате фунт зафиксировал минус к доллару и йене. Согласно представленным данным, промышленное производство в Британии в октябре осталось на уровне сентября, а за год сократилось на 8.4%, что стало хуже ожиданий. Таким же результатом отметился и торговый баланс октября, где дефицит изменился хуже прогноза, показав почти годовой максимум. Конфедерация британских промышленников предложила к вниманию некоторое улучшение заказов в декабре, хотя динамика по-прежнему отрицательная. Британский розничный консорциум представил обзор по улучшению розничных продаж в ноябре. Значительными вышли данные по инфляции в производстве, годовые цены подскочили особенно закупочные. Это, с одной стороны дает повод для опасений в отношении повышения ставок, с другой стороны, учитывая слабость экономики и, соответственно, большую склонность BoE к дальнейшему смягчению политики, указывает на неопределенность и сложность ситуации, в которую может попасть Банк Англии в вопросах регулирования денежно кредитной политики. Правда, заявления представителей ЦБ свидетельствуют о том, что пока обеспокоенности по этому поводу нет. В то же время, новости текущей недели могут обозначить, что повод для беспокойства может быть - данные по потребительской инфляции в Великобритании за ноябрь, индекс розничных цен (RPI) и индекс потребительских цен (CPI) прогнозируются с ростом, причем значительным по году. Будут представлены также данные по безработице с вероятным замедлением роста числа заявок на пособие по безработице, но с продолжением увеличения уровня по методике МОТ. Хорошая динамика ожидается по розничным продажам за ноябрь 0.5% м/м, 3.7% г/г, от Конфедерации британских промышленников (CBI) могут поступить также, очень неплохие данные по розничным продажам за декабрь, здесь баланс может вырасти до 16 с 13 в прошлом месяце. По большому счету, макроэкономическая составляющая вполне может поддержать фунт на начавшейся неделе, тем более что ожидаются еще сведения о росте цен на рынке жилья. Единственным проблемным моментом могут быть данные по государственным финансам, т.к. проблемы дефицита бюджета общеизвестны.

JPY

Значительное снижение склонности к риску на фоне опасений по долгам стран европейского блока увеличили интерес к йене, как валюте убежища. Японская йена укреплялась большую часть прошлой недельной сессии, но в конце несколько растеряла завоеванные позиции. Очевидно, новый пакет стимулирования, более, чем на 7.0 трлн. йен, принятый кабинетом министров страны в помощь экономике, дал повод к росту на фондовом рынке и тем самым оказал давление на йену. Принятие этих мер было продиктовано в ответ на продолжающую ухудшаться статистику, отражающую динамику экономических процессов. Уточненный ВВП за 3-й квартал оказался значительно хуже предварительно объявленных данных, +0.3% к/к после +1.2% к/к ранее, промышленные заказы в октябре упали на 4.5% м/м и на 21.0% г/г. Цены на корпоративные товары в ноябре упали на 4.9% в годовом сравнении, правда, это можно было засчитать как замедление, т.к. в октябре было -6.8% г/г. Торговый баланс в октябре был лучше, чем в сентябре за счет китайского спроса, увеличившего экспорт из Японии, однако платежный баланс зафиксировал снижение профицита. Настроения потребителей снизилось до 39.5 в ноябре с 40.8 в октябре, кроме этого индекс экономических наблюдателей, учитывающий предположения о перспективах экономики, в ноябре резко обвалился до минимумов. В новостном плане эта неделя будет малонасыщенной и основное событие состоится в первый день недели, когда опубликуют отчет Банка Японии Танкан за 4-й квартал. Прогноз предполагает рост показателя до -23, после -33 в 3-м квартале. Кроме этого, позже, на неделе, будет представлен октябрьский индекс деловой активности в секторе услуг, возможно с ростом на 0.5% и затем в конце сессии решение Банка Японии по ставке, которое, скорее всего, ничего нового не объявит.

Аналитик: Аркадий Нагиев
Источник: www.forex4you.org [1]

На торгах в прошлую пятницу курс валюты так и не смог пробить очень сильный уровень сопротивления 1.4780, который мог открыть путь быкам к уровням 1.4840 и 1.4900.

С началом торгов в Америке начались агрессивные продажи евро/доллара, которые продолжались больше 4 часов и замедлились лишь возле уровня 1.4600.

С точки зрения фундаментального анализа, американский доллар получил очень сильную поддержку после публикации ряда положительных данных из США:

- объем розничной торговли вырос в ноябре на 1.3%
- объем розничной торговли без учета продаж автомобилей вырос в ноябре на 1.2%
- индекс цен на импорт вырос в ноябре на 1.7%
- индикатор уверенности от университета Мичигана вырос в декабре и составил 73.4 пункта.

Все четыре фактических значения оказались лучше прогноза.

Как мы уже сказали, нисходящее движение замедлилось возле уровня 1.4600 и уже сегодня с началом торгов в Азии началась коррекция, которая продолжается до сих пор...

Теперь посмотрим на индикаторы [1]:

Текущий уровень цен расположен гораздо ниже скользящих средних с периодами 34, 55, 89 и 144, которые являются ближайшими сильными уровнями сопротивления 1.4750/60, 1.4880 и 1.4920/30.

Гистограмма MACD сформировала дивергенцию.
Напомним, что дивергенция между ценами и MACD гистограммой возникает сравнительно редко, но дает один из самых сильных сигналов в техническом анализе.

Дивергенция указывает на основные точки разворота и дает особенно сильный сигнал к покупке или продаже.

Медвежье схождение (дивергенция) возникает тогда, когда новый минимум цены не подтверждается новым минимумом индикатора, т.е. последующий минимум цены ниже предыдущего, а следующий минимум индикатора выше предыдущего. Этот сигнал указывает на слабость медвежьего тренда.

Осциллятор стохастик отбился от границы зоны перепроданности и так же указывает на продолжение коррекции, поскольку линия %К поднимается выше линии %D.

Поэтому, в качестве подтверждения того, что коррекция продолжится, нам осталось лишь дождаться пробоя уровня сопротивления 1.4670/80, который откроет путь к уровням 1.4740 и 1.4770/80.

Уровни сопротивления: 1.4700/10, 1.4740, 1.4770, 1.4800/10

Текущая цена: 1.4665

Уровни поддержки: 1.4650, 1.4610/00, 1.4560/50, 1.4510/00

[2]

Обратив внимание на 4х часовой график, можно заметить, что уже вторую неделю торги не выходят за границы широкого ценового диапазона 1.6170-1.6320/40.

Это в свою очередь сигнал о том, что на рынке форекс по данной валютной паре сохраняется краткосрочная неопределенность...

Теперь посмотрим на индикаторы [1]:

Текущий уровень цен расположен ниже скользящих средних с периодами 34, 55, 89 и 144 (ближайшие сильные уровни сопротивления 1.6320/30, 1.6430, 1.6470 и 1.6550).

Гистограмма MACD расположена в отрицательной зоне, но выше своей сигнальной линии, продолжает плавно повышаться и тем самым формирует сигнал на покупку британской валюты.

Осциллятор стохастик находится в нейтральной зоне и подает аналогичный сигнал, поскольку линия %К пересекла линию %D снизу вверх и начала подниматься выше нее.

Поэтому, в качестве подтверждения того, что рост фунта продолжится, нам осталось лишь дождаться пробоя уровня сопротивления 1.6340, который откроет путь к уровням 1.6400 и 1.6470.

Уровни сопротивления: 1.6330/40, 1.6370, 1.6400/30, 1.6450, 1.6470, 1.6500

Текущая цена: 1.6318

Уровни поддержки: 1.6300, 1.6280/70, 1.6250, 1.6220/00, 1.6180, 1.6150/40, 1.6110/00

[2]

Обратив внимание на 4х часовой график, можно заметить, что восходящее движение замедлилось возле уровня 1.0370 и началась коррекция, которая продолжается до сих пор...

Теперь посмотрим на индикаторы [1]:

Текущий уровень цен расположен выше скользящих средних с периодами 21,34, 55 и 89, которые являются ближайшими сильными уровнями поддержки 1.0280, 1.0240, 1.0160 и 1.0120.

Гистограмма MACD сформировала дивергенцию.
Напомним, что дивергенция между ценами и MACD гистограммой возникает сравнительно редко, но дает один из самых сильных сигналов в техническом анализе.

Дивергенция указывает на основные точки разворота и дает особенно сильный сигнал к покупке или продаже.

Бычье расхождение (дивергенция) формируется тогда, когда новый пик цены не подтверждается новым пиком индикатора, т.е. пик цены выше предыдущего, а соответствующий пик индикатора ниже предыдущего. Этот сигнал указывает на слабость действующего тренда.

Осциллятор стохастик отбился от границы зоны перекупленности и так же указывает на продолжение коррекции, поскольку линия %К пересекла линию %D сверху вниз и начала опускаться ниже нее.

Поэтому, в качестве подтверждения того, что коррекция продолжится, нам осталось лишь дождаться пробоя уровня поддержки 1.0285, который откроет путь к уровням 1.0220 и 1.0170.

Уровни сопротивления: 1.0330, 1.0350, 1.0370, 1.0400/10

Текущая цена: 1.0316

Уровни поддержки: 1.0300, 1.0285, 1.0240, 1.0220/00, 1.0170, 1.0150, 1.0110/00

[2]

Данная книга представляет собой первый шаг в направлении обобщения и классификации самых современных результатов по проблемам компьютерных исследований нелинейных систем. В книге приведены наиболее интересные статьи [1] К. Симо и других авторов посвященные, как изучению хаос [2]а, его структуры, сценариев развития, так и поиску новых периодических решений, их бифуркациям и т.д. Книга будет интересна как студентам физико-математических специальностей, так и специалистам в области нелинейных динамических систем и теории хаоса.

Предисловие

К. Симо. Эффективные вычисления в гамильтоновой динамике.

1. Введение
2. Глобальное описание орбит вблизи точки L₂

2.1. Уравнения движения

2.2. Решение в формальных рядах

2.3. Результаты и тесты.

2.4. Редукция на центральное многообразие вблизи L₂

3. Орбиты вблизи точки L₅ в модели ОЗТТ

3.1. Границы области практической устойчивости

3.2. Неустойчивые 2D-торы: обнаружение и численные эксперименты

3.3. Обобщение: численное получение инвариантных торов.

Литература

А.Джиорджилли, В.Ф.Лазуткин, К. Симо. Визуализация гиперболической структуры для отображений, сохраняющих площадь .

К. Симо. Инвариантные кривые аналитически возмущенных, незакручивающих, сохраняющих площадь отображений

1. Введение
2. Возмущение однопараметрических семейств
3. Примеры. Меандровые кривые высшего порядка
4. Возмущения специального типа
5. Вырожденность закручивания высокого порядка
6. Более вырожденные случаи. Лабиринтные кривые
7. Перспективы Литература
   

К. Симо, Т. Стучи. Центральные устойчивые/неустойчивые многообразия и разрушение КАМ-торов в плоской задаче Хилла

1. Введение
2. Гамильтониан задачи Хилла и его регуляризация

   2.1. От плоской ОЗТТ к гамильтониану задачи Хилла

   2.2. Регуляризация Леви-Чивита

   2.3. Построение сечений Пуанкаре

3. Общие свойства задачи Хилла

   3.1. Неподвижные точки и кривая нулевой скорости

   3.2. Низкие уровни энергии и периодические орбиты Хилла

   3.3. Локальное поведение вблизи точек либрации

4. Предварительные численные результаты
5. Ляпуновские и другие основные периодические орбиты
6. Глобальное описание при энергиях ниже критической

   6.1. Периодические орбиты и число вращения

   6.2. Меандровые инвариантные кривые

   6.3. Зоны хаоса, максимальные показатели Ляпунова и степень неинтегрируемости

   6.4. Набросок глобальной динамики

7. Гомо- и гетероклинические пересечения при h, близких к 1/18

   7.1. Гомо- и гетероклинические пересечения, связанные с ляпуновскими орбитами

   7.2. Пересечения многообразий хилловских и ляпуновских п.о.

8. Глобализация W^U,S для ляпуновских орбит и разрушение КАМ-торов
9. Итоги, приложения и перспективы Литература
   

X. Брур, К. Симо. Уравнение Хилла с квазипериодической вынуждающей силой: резонансные полуострова, очаги неустойчивости и глобальные явления

1. Введение

   1.1. Постановка задачи

   1.2. Задачи и результаты

   1.2.1. Резонансные полуострова

   1.2.2. Очаги неустойчивости

   1.2.3. Дальнейшие задачи, численное исследование

2. Резонансные полуострова
3. Очаги неустойчивости
4. Глобальные свойства

   4.1. Окрестность границ полуостровов

   4.2. Коллапс резонансов

5. Подробное численное исследование

   5.1. Фазовое пространство. Исключение неустойчивости

   5.2. Фурье-анализ

   5.3. Поведение ? и ? вблизи линии коллапса

   5.4. Разрушение торов

6. Выводы и перспективы
7. Приложение

   7.1. Вычисление M(?)

   7.2. Процесс интерполяции

   7.3. Оценки ? и ?

   7.4. Процесс сканирования

   7.5. Фурье-анализ

   Литература
   

А. Шенсине, Р. Монтгомери. Замечательное периодическое решение задачи трех тел в случае равных масс

1. Постановка задачи
2. Орбита
3. Структура доказательства
4. Исключение столкновений
5. Вычисления длины

   5.1. Фактор-отображение

   5.2. Метрика орбиты

   5.3. Длина l в сферических координатах

6. Симметрии: доказательство существования Lвосьмерки¦ Литература
   

А. Шенсине, Р. Монтгомери, К. Симо. Дж. Длсервер. Простые хореографические движения N тел: предварительное изучение

1. Введение

   1.1. Литература

2. Простые хореографии. Теорема

   2.1. Альтернативное описание

   2.2 Замечание по поводу наложения дополнительных симметрии

3. Доказательство
4. Численные исследования

   4.1. Методы минимизации

   4.2. Метод Ньютона

5. Основные хореографии, сопутствующие хореографии и линейные цепочки

   5.1. Об основных и сопутствующих хореографиях

   5.1.1. Субгармоники

   5.1.2. Относительные хореографии

   5.1.3. Траектории, сопутствующие восьмерке

   5.2. Линейные цепочки

6. Эволюция хореографий при изменении потенциала
7. Заключение Литература
   

К. Симо. Новые семейства решений задачи N тел

1. Введение
2. Решение в виде восьмерки
3. Хореографии
4. Вариационные методы
5. Различные виды хореографий
6. Изменение потенциала
7. Численные методы

   7.1. Реализация вариационного метода

   7.2. Уточнение решений

   7.3. Вычисление отображения Пуанкаре вокруг периодического решения

   Литература
   

К. Симо. Динамические свойства 8-образных решений задачи трех тел

1. Введение
2. Восьмерка и близкие к ней простые периодические решения
3. Исследование двумерного сечения. Примеры траекторий
4. Изучение локального поведения
5. Устойчивость в зависимости от масс и связанные с этим бифуркации
6. Сопутствующие и относительные хореографии
7. Поиск других абсолютных хореографий Литература
   

С. Смейл. Математические проблемы следующего столетия

1. Гипотеза Римана
2. Гипотеза Пуанкаре
3. Справедливо ли Р = NP?
4. Целые нули многочлена
5. Границы высоты диофантовых кривых
6. Конечность числа относительных равновесий в небесной механике
7. Распределение точек на 2-мерной сфере
8. Развитие экономической теории с точки зрения динамических систем
9. Проблема линейного программирования
10. Лемма о замыкании
11. Является ли одномерная динамика всегда гиперболической?
12. Централизаторы диффеоморфизмов
13. 16-я проблема Гильберта
14. Аттрактор Лоренца
15. Уравнения Навье-Стокса
16. Гипотеза Якоби
17. Решение полиномиальных уравнений
18. Пределы интеллекта
    Литература
    

    Прикрепленный файл	Размер
    0015886.zip [3]	2.03 Мб

Неотъемлемыми атрибутами экономического образования являются знания в области микро- и макроэкономики, бухгалтерского учета, теории финансов, экономики фирмы. Такие знания оказываются востребованными и будут оставаться востребованными практически в любой экономической структуре, стремящейся быть конкурентоспособной. Однако деятельность экономических субъектов не должна рассматриваться изолированно, поскольку все они ? фирмы, компании, банки, люди вовлечены в общую финансовую систему, сердцевиной которой является финансовый рынок. Эта система, весьма динамична в своем развитии, отражает воздействие общих технологических достижений (информационно-компьютерные технологии и др.) и своих внутренних источников. К последним относятся плавающие курсы валют и процентных ставок и целый спектр финансовых инновационных инструментов, характерной чертой которых являются отложенные в будущее платежи. В результате существенно усложняется характер финансовой информации и анализ инвестиционной активности любой фирмы, вовлеченной в современную финансовую систему.

Этим в первую очередь объясняется содержание дисциплин по финансовому анализу, которое все больше наполняется количественными методами финансовой математики. Именно они позволяют моделировать будущие потоки платежей, учитывать неопределенности финансовых контрактов, связанные с развитием финансового рынка в контрактный период, рассчитывать цены таких контрактов с минимизацией риска.

Настоящая книга «Математические методы финансового анализа» (авторы Мельников А.В., Попова Н.В., Скорнякова В.С.) посвящена именно этому актуальному направлению финансового анализа.

В первой части, написанной Поповой Н.В., приводятся различные формулы и операции финансового анализа в условиях нестохастичности окружающей среды. Базу таких расчетов составляет так называемая финансовая арифметика, без которой не обходится ни одна книга по данной тематике.

Во второй части книги [1], написанной Мельниковым А.В., излагаются методы стохастической финансовой математики, составляющие методологическую основу финансовых расчетов в условиях рисковой финансовой среды.

Третья часть, написанная Скорняковой В.С., посвящена в основном вопросам моделирования и прогнозирования финансовых данных и оптимизации инвестиций, что также является безусловным атрибутом финансового анализа.

Книга снабжена адаптированным к тексту пакетом прикладных программ, содержит объемный материал по заявленной тематике и может быть использована в качестве учебника для студентов экономико-математических специальностей.

Первая часть учебника посвящена применению математических методов к изучению специальных разделов финансового анализа в условиях определенности - производственных и финансовых инвестиций. Эта часть учебника написана на основе материалов учебного курса «Математические методы финансового анализа», подготовленного для студентов старших курсов экономико-математического факультета РЭА им. Г.В. Плеханова, уже изучивших ряд разделов высшей математики и только приступающих к изучению финансовых расчетов. Курс и первая часть учебника подготовлены доцентом кафедры высшей математики РЭА Поповой Н.В.

Задачами данной части учебника являются приобретение учащимися фундаментальных знаний в области финансовых расчетов и овладение на этой основе практическими навыками анализа инвестиций. Значительная часть материала излагается на основе таких разделов высшей математики, как «Математический анализ», «Исследование операций». При подготовке учебника использована современная отечественная и иностранная литература.

Финансовый анализ в условиях определенности предполагает, что данные для анализа заранее известны и фиксированы. Получение будущих доходов в точно указанные сроки и в полном объеме считается гарантированным, т.е. отсутствует риск неплатежа. Содержание параграфов 1–5 представляет собой математическую основу финансового анализа в условиях определенности. В связи с этим основное внимание в этих параграфах уделено определению основополагающих понятий и выводу формул. Уметь выводить формулы наращения и дисконтирования денежных сумм необходимо для понимания их механизмов. Необходимо также представлять себе результат применения того или иного метода наращения (дисконтирования) денежной суммы по сравнению с другими методами, а также сферу применения методов. В связи с этим проводится подробный сравнительный анализ методов наращения и дисконтирования. Рассмотрены некоторые важные понятия теории процентных ставок и их приложения, а также потоки платежей, что создает основу для анализа производственных и финансовых инвестиций в условиях определенности.

В параграфах 6, 7 излагаются методы оценки инвестиционных проектов с классической схемой инвестирования. Подробно рассматриваются экономический смысл и свойства показателей эффективности проектов. Изучаются зависимости показателей эффективности от параметров инвестиционного проекта. Последнее представляется особенно важным, поскольку правильная оценка проекта определяется не только значениями показателей эффективности, но и их поведением при изменении параметров проекта. Полезно также представлять себе взаимосвязь показателей эффективности. Кроме того, рассмотрены проблемы сравнения инвестиционных проектов.

Параграфы 8 - 15 посвящены финансовым инвестициям с фиксированными доходами. Подробно изучаются факторы, влияющие на оценку инвестиции в облигацию, такие как временная структура процентных ставок, внутренняя доходность, купонная ставка, дюрация и показатель выпуклости облигации, иммунизирующее свойство дюрации. В этой же части учебника изучаются характеристики портфеля облигаций без кредитного риска, стратегии [2] управления портфелем облигаций. Особое внимание уделяется стратегии иммунизации.
Приводится большое количество примеров решения задач. Содержание задач для самостоятельного решения соответствует теоретическому материалу первой части учебника.

Рассмотрены основные экономико-математические методы и модели анализа, оптимизации ресурсов и принятия решений в разнообразных условиях определенности, риска и неопределенности и их применение в производстве, экономике, финансах и бизнесе. Исследованы типовые и усложненные экономико-математические модели задач математического программирования, статистического анализа данных, ряда моделей эконометрики, банковского бизнеса, принятия решений с пояснением их сути на многочисленных примерах из сфер экономики, производства, банковской сферы, контроля и учета фирм. Для студентов высших и средних профессиональных учебных заведений, руководителей предприятий, менеджеров, государственных и банковских служащих, слушателей школ бизнеса.

Проблемы перехода российской экономики к рынку сложны и многоплановы. Сегодня, когда Россия все еще находится в глубочайшем социально-экономическом кризисе и большинство россиян находится за чертой бедности, в обществе идут поиски путей обеспечения ее национальной, социально-экономической, экологической, ядерной, продовольственной, интеллектуально-образовательной, информационной и прочей безопасности. Уровень и прогресс цивилизации, как известно, определяются не только развитием общественно-политических отношений, но и развитием морали, образования и просвещения, идей, новаций, расширением и углублением знаний, все большим распространением их в массах.

Балканский кризис 1999 г. особенно ярко показал устремления международных военно-политических и финансовых кругов
военными средствами разрешать возникающие мировые проблемы. В отличие от восточной цивилизации, где познание объективных законов отодвинуто на задний план религией и искусством, для западной цивилизации главным источником развития выступает наука, объясняющая привилегированность положения их большинства граждан по отношению к нищенствующему большинству других стран. В России же пока не востребуются ни мораль, ни образование, ни наука, ни искусство, ни общечеловеческие ценности.

Обладая богатейшими природными ресурсами и высочайшим уровнем интеллектуального потенциала, оставшегося от СССР, Россия
должна найти свой путь развития. Приобщаясь к западной цивилизации, мы не должны механически, бездумно перенимать чужой опыт и экономические механизмы без учета собственных традиций, морали, нравственности, религии, имеющихся научных идей и разработок.

Главными направлениями в этом деле являются: активное развитие реального сектора экономики, финансово-банковской системы, приоритет в развитии науки и образования, воспитании подрастающего поколения, что позволит России в перспективе занять подобающее ей достойное место в мире. Рассматриваемые в книге экономико-математические методы и модели должны помочь читателям овладеть искусством принятия эффективных управленческих и инвестиционно-финансовых решений, распределения и оптимизации ресурсов, анализа обработки данных, прогнозирования последствий.

Для оживления реального сектора экономики, активизации кредитно-денежной политики, банковского бизнеса и предпринимательства
во всех сферах деятельности российских субъектов рынка, повышения их эффективности, качества и надежности функционирования, развития и совершенствования объектов производственной и коммерческой инфраструктуры необходимо:

1) разработать и жестко проводить в жизнь единую государственную стратегию приоритетного развития отраслей хозяйства, включая
отрасли, определяющие научно-технический прогресс и безопасность страны, поддерживаемую действенным государственным регулированием, стимулированием и прогнозированием развития;

2) проводить экономическую политику, ориентированную на эффективное устойчивое развитие, укрепление правового фундамента
экономических отношений, создать целостную систему законодательных актов и Кодекса государственного регулирования
экономики;

3) вести планомерное обучение, подготовку и переподготовку специалистов, персонала, лиц, принимающих решения (ЛПР),
владеющих глубокими знаниями экономико-математических методов и моделей оптимизации и эффективного распределения ограниченных ресурсов, выбора наилучших решений в условиях множества противоречивых требований и ограничений, моделирования и прогнозирования разнообразных процессов с применением информационных технологий и ЭВМ.

Экономический рост в любой стране невозможен без реализации новых крупномасштабных проектов, инвестиций и инноваций,
без политической стабильности и устойчивости финансово-банковской системы, уверенности инвесторов и собственников
капитала в твердости реализуемого политического курса, нацеленности на эффективность развития производства, разумности
правил налогообложения и деловой игры.

Впервые в отечественной литературе рассматривается комплекс фундаментальных (международных и внутренних) факторов, воздействующих на развитие российского фондового рынка. В отсутствии отечественной статистики ценных бумаг проведены подробные рыночные измерения, дан анализ российской отрасли ценных бумаг в сравнении с десятками формирующихся и развитых рынков. Объяснена модель отечественного фондового рынка. Дан среднесрочный прогноз рынка ценных бумаг в России, предложена детальная программа его развития. Отдельные главы посвящены внимательному разбору современных дискуссий об устройстве и будущем фондового рынка в России. Новейшая история российского рынка ценных бумаг только начинается. Каждому, кто создавал его в начале 90ых годов, была дана уникальная возможность своими идеями, своей ежедневной работой допоздна определить вектор развития рынка на многие годы вперед. Дать ответ на вызов, редко случающийся в финансовой истории, — восстановить культуру и практику рынка ценных бумаг, утраченные несколькими поколениями отечественных финансистов.

Этот вызов был услышан. Десять лет стремительной жизни российского фондового рынка вместили в себя многое: создание современной технологической и регулятивной инфраструктуры, рекорды роста и падения, становление профессионального сообщества. Появление бирж, ставших национальным достоянием и «торговой маркой» российской экономики. Признание обществом ценных бумаг не
как «фиктивного капитала», а как инструмента привлечения инвестиций, выражения и оценки имущественных прав собственности,
составляющих основу социально ориентированной рыночной экономики.

Фондовый рынок доказал свою способность быть источником инвестиций в реальный сектор. Только через рынок корпоративных
облигаций, созданный Московской межбанковской валютной биржей, более 50 компаний&эмитентов из всех регионов России разместили в 1999–2001 гг. свои облигации на сумму свыше 70 млрд. руб. (около 2.5 млрд. долл.). Эта сумма почти равна размеру средств (более 3 млрд. долл.), привлеченных российскими эмитентами с западных бирж в 1996–2001 гг. на основе выпуска депозитарных расписок и облигаций.

Вместе с тем давно настало время вернуться к фундаментальным проблемам развития отечественного рынка ценных бумаг. В конце
90х годов стало очевидно, что место, которое занимает Россия на мировом финансовом рынке, явно не соответствует экономическому потенциалу нашей страны. Президент России в послании Федеральному собранию в 2001 г. обращал внимание на низкую капитализацию фондового рынка. Крупнейшие российские компании недооценены в 10–15 раз (на конец 2001 г.). Ежегодная потребность в средствах для модернизации российской экономики, по оценке, составляет ежегодно 100 млрд. долл. (в индустриальном мире через фондовый рынок [1] финансируется свыше 50% всех инвестиционных проектов). Отечественная индустрия ценных бумаг пока не способна удовлетворить эту потребность.

Рыночный риск, лежащий на российском фондовом рынке, остается достаточно высоким. Как следствие, необходимо создание
системы макроэкономического мониторинга и антикризисного регулирования рынка. Весьма серьезно стоит вопрос о конкурентоспособности рынка, о мерах по привлечению прямых и портфельных иностранных инвестиций и предотвращению ухода торговой активности за рубеж. Население и его накопления в несколько десятков миллиардов долларов пока отделены от рынка ценных бумаг. Серьезной проблемой является обеспечение честности и справедливости ценообразования, необходима реальная защита инвесторов от нарушений, связанных с конфликтами интересов на рынке ценных бумаг.

Рынку предстоит убедить эмитентов в том, что политика непрозрачности и закрытости бизнеса не эффективна, что фондовый рынок способен доставлять предприятиям значительные денежные ресурсы, обеспечивать им успешный маркетинг и, формируя растущую оценку бизнеса, создавать открытые, легальные состояния крупнейших собственников предприятий. Акционеры компании «ВиммБилльДанн», продав 25% акций и раскрыв информацию об акционерах компании, привлекли в феврале 2002 г. более 200 млн. долл., что превышает прибыль корпорации за все время ее существования. При этом сами акционеры стали едва ли не первыми в нашей стране легальными мультимиллионерами.

Удачный пример маркетинга компании через фондовый рынок показан Магнитогорским металлургическим комбинатом. Успешный
старт и создание финансовой репутации ММК на отечественной бирже (ММВБ) обеспечили условия для последующего продвижения
эмитента на международные рынки. Осуществив на ММВБ 15 выпусков корпоративных облигаций на сумму около 1 млрд. руб. и получив
рейтинг добросовестного заемщика, ММК вышел на зарубежные финансовые рынки с еврооблигационным займом в объеме свыше
100 млн. долл.

Отечественные крупные и средние предприятия, сегодня начинающие свой путь на фондовый рынок через облигации, завтра смогут строить долгосрочные, комплексные программы своего финансирования, с использованием многих видов долговых и долевых инструментов, с одновременным обращением своих финансовых продуктов в России и за рубежом. Это финансирование уже сейчас дешевле, чем кредиты.

Масштаб проблем, стоящих перед рынком ценных бумаг, показывает, что в стране должна появиться Государственная программа развития фондового рынка, в центре которой должны стоять задачи повышения капитализации российской экономики и финансирования экономического роста, конкретные меры по ее реализации. Уже несколько лет (1998–2002 гг.) ведутся дискуссии о необходимости
такой программы, о том, что рынок должен определиться в своих проблемах и целях. Должна состояться новая роль государства на
рынке, выраженная в стимулировании инвестиций в ценные бумаги реального сектора, в выводе отечественных эмитентов на фондовый
рынок, в более эффективном регулировании, в строительстве новых рынков, в содействии снижению рисков, в честности и справедливости механизма ценообразования.

ММВБ разделяет эту позицию и считает для себя важнейшей задачей, формируя свою собственную политику, быть генератором идей
и усилий, направленных на расширение способности рынка ценных бумаг финансировать экономический рост и инвестиции в модернизацию экономики. Позиция ММВБ как крупной торговой системы, концентрирующей более 80% внутреннего организованного рынка ценных бумаг и имеющей макроэкономическое значение во всех секторах финансового рынка, заключается в том, чтобы в своей ежедневной деятельности отдавать приоритет интересам экономики в целом, потребностям общества и государства в устойчивом и масштабном финансировании экономического роста.

Многие из упомянутых проблем нашли отражение в книге, которую Вы, Читатель, держите в руках. Эта книга — размышление, приглашение к дискуссии о фундаментальных проблемах рынка ценных бумаг России.

Ее центральные темы:

• модель отечественного фондового рынка, отличная от мифов, распространившихся в 90е годы;
• рыночные измерения в отсутствие статистики ценных бумаг;
• место российского рынка в мире;
• анализ макроэкономических факторов, которыми заданы его структура и границы;
• программирование развития рынка;
• способы настройки фондового рынка на привлечение инвестиций в реальный сектор;
• обеспечение честности и справедливости ценообразования;
• реструктурирование отрасли ценных бумаг и изменение архитектуры рынка;
• механизм предупреждения будущих кризисов;
• новая роль государства на фондовом рынке и снижение регулятивной нагрузки;
• прогноз развития рынка на основе анализа фундаментальных факторов;
• борьба с другими формирующимися рынками за денежные ресурсы, торговую активность и инвесторов, создание и рост конкурентоспособности «Финансовой площадки Россия».

Перечень тем говорит сам за себя. Я рад представить книгу, которая дает обоснованную возможность читателю спорить, создавать
свои собственные концепции и, в конечном счете, действовать в области, являющейся самой чувствительной для формирующегося рынка, — в идеологии его строительства.

Идеи создают мир, в котором мы живем, и идеи его разрушают. В ежедневном течении бизнеса, в деловой карьере, в любом решении
мы исходим — явно или неявно — из базовых принципов. Я искренне рад, что, наконец, появилось академическое исследование, пытающееся охватить не столько частные, сколько общие, фундаментальные вопросы развития российской модели фондового рынка. И очень надеюсь, что этот труд даст читателю возможность определиться в своем личном наборе идей, нужных для того, чтобы вести в России успешный, финансово стабильный и расширяющийся бизнес на рынке ценных бумаг.

Уверенные предсказания катастрофы не обоснованны.
Есть ли основания тревожиться о глобальном потеплении? Представьте, что используемая мера измерения для средней температуры глобальной аномалии (GATA) постоянно меняется. Иногда двигается вверх, иногда вниз, или порой, как в последние 10 лет или около того, ее изменения не столь заметны. Утверждения о том, что изменение климата ускоряется, по меньшей мере, странны. Существует общепринятое утверждение, что GATA увеличилась на 1,5 градуса по Фаренгейту (~0,25 градуса по Цельсию) с середины 19 века. Качество данных не высоко, к тому же, изменения весьма малы и не составляет труда “накрутить” несколько десятых градуса в ту или иную сторону. Несколько из тех электронных писем, опубликованных Отделом Исследований Климата в Университе Восточной Англии, которые вызвали сильный общественный резонанс, специально готовились так, чтобы создать ощущение максимально видимых изменений.

В целом поддержка глобального потепления основана не на качестве данных, а на том факте, что существовал небольшой ледниковый период, примерно с 15 по 19 век. Неудивительно, что температура повышается, так как мы уже вышли из этого периода. Одновременно в момент перехода от периода похолодания к нынешней эпохе, началась эпоха промышленная, которая сопровождалась выбросами парниковых газов, таких как СО2, метан и оксид азота. СО2 – наиболее известный из них и в общем принято, что выбросы этого газа увеличились на 30%.

Отличительной особенностью парникового газа являетя относительная прозрачность по отношению к видимому свету от солнца, однако, он способен поглощать часть теплового излучения. В целом, земля уравновешивает поступающее тепловое излучение, выпуская часть обратно, а присутствие парниковых веществ в атмосфере препятствует его охлаждению, что приводит к некоторому потеплению.

Тем не менее, основными парниковыми веществами в атмосфере являются пар и высокие облака. Давайте называть их основными парниковыми веществами, чтобы отделить их от антропогенных, менее значительных факторов. Даже удвоение выбросов СО2 лишь нарушит баланс между входящим и исходящим излучением примерно на 2%. Это, в сущности, и называется “изменением климата”.

Существует общее согласие с вышеуказанными выводами. На данный момент нет никаких оснований для тревоги, независимо от любого соотношения наблюдаемого потепления или установленного роста второстепенных парниковых газов. Однако, наиболее широко освещяемые претензии Межправительственной группы экспертов ООН по изменению климата (IPCC) касаются любого подобного зафиксированного соотношения. Провалы двух попыток за 20 лет связать их обусловлены слабостью доводов, а также отсутствием причин для беспокойства.

Научные оценки IPCC состоят примерно из 1000 страниц текста. Резюме для политиков умещается на 20 страницах. Конечно, невозможно объективно включить 1000 страниц в 20; по крайней мере, нюансы и оговорки должны быть исключены. Однако, по моему опыту, даже эти 20 страниц вряд ли кто-то читает. Скорее, весь отчет, как правило, характеризуется одним знаковым требованием.

Основным направлением после последней научной оценки IPCC два года назад стало утверждение о том, что главной причиной потепления после 1957 года (переломная точка в глобальном похолодании) является человек. Это утверждение было основано на слабом аргументе, заключащемся в том, что существующие модели, используемые IPCC не могут обрабатывать данные о потеплении с 1978 по 1998 без пристрастия, так как все причины изменений они видят в человеке. Однако, даже этот аргумент подразумевает, что модели адекватно учитывают естественную природную изменчивость, в которых есть такие циклы, как Эль-Ниньо, Тихоокеанские десятилетние циклы, Атлантические долгосрочные циклы и т.п.

Тем не менее, статьи [1] главных центров моделирования подтверждают, что провал моделей в предвидении отсутствия потепления в последние 10 лет произошел из-за того, что в этих моделях не учитывалась природная внутренняя изменчивость. Таким образом, основа для и без того слабого аргумента IPCC в пользу антропогенного воздействия человека на изменение климата оказалась ложной.Конечно, ни одна из статей не фокусировалась на этом. Скорее, они подчеркнули, что в моделях будет учитываться природная внутренняя изменчивость, и потепление возобновится в 2009, 2013 и 2030 соответственно.

Однако, даже если основные заявления IPCC были бы правильными, все равно не было бы причин волноваться. В конце концов, мы говорим о десятой доли градуса при 75% от внешнего воздействия на климат, связанного с удвоением СО2.

Потенциальная (и только потенциальная) тревога может быть связана с климатической чувствительностью, когда удвоение СО2 будет влиять на GATA. Общепризнано, что удвоение СО2 вызовет изменения на 0,25 градуса по Цельсию, если все остальное останется на постоянном уровне. Вряд ли стоит так беспокоиться.
Тем не менее, нынешние модели предсказывают гораздо большую чувствительность. Такой результат получается из-за того, что парниковые составляющие (пар и облака) работают на то, чтобы усилить действие от СО2. Это называется положительной обратной связью. Но как отмечает IPCC, облака продолжают быть источниками большой неопределенности в современных моделях. Поскольку пар и облака неразрывно связаны, утверждение IPCC о том, что они более уверены в водяном паре, звучит неправдоподобно.

Существуют свидетельства положительного эффекта обратной связи при воздействии водяных паров в безоблачных регионах, однако, стоит признать, что безоблачные регионы постоянно меняются, потому трудно учитывать этот положительный эффект. На данный момент лишь немногие ученые могут утверждать, что научные теории имеют завершенность. В частности, остается открытым вопрос относительно того, имеют ли положительную обратную связь облака и водяной пар.

Представление о том, что климат Земли подвластен позитивным обратным связям кажется интуитивно неправдободобным, а история климата Земли демонстрирует свои принципы на эту тему. Около 2,5 млрд. лет назад солнце было на 20-30% менее ярким, чем сейчас (сравните это с волнениями о переменах в 2%, которые принесет удвоение выбросов СО2); доказательства же того, что океаны были разморожены в то время, и какие тогда были температуры, возможно, не сильно отличаются от сегодняшних. Карл Саган (Carl Sagan) в 1970-х называл это “Ранний слабый парадокс солнца”.

За более чем 30 лет предпринимались попытки разрешить парадокс парниковых газов. Некоторые предполагали, что дело в СО2, однако, его количества должно было быть в тысячи раз больше, чем сейчас и это несовместимо с геологическими свидетельствами. Метан тоже казался маловероятным. Оказалось, что увеличение покрытия тропиков тонкими перистыми облаками решает этот парадокс, но только если облака представляют собой отрицательную обратную связь. В нынешних условиях это означает, что они будут уменьшать, а не усиливать влияние СО2
Есть довольно мало литературы, доказывающей отсутствие положительной обратной связи. Подразумеваемая низкая чувствительность полностью совместима с небольшим потеплением, которое наблюдалось. Так каким же образом модели с высокой чувствительностью удается моделировать столь малую ответную реакцию на воздействие если оно такое же большое, как удвоение СО2? Джеф Кейхл (Jeff Kiehl) отметил в статье 2007 года, изданной Национальным Центром Атмосферных Исследований, что в их модели используются другие переменные, которые IPCC опеределяет, как “плохо изученные”(а именно, аэрозоли), чтобы по-разному исключать воздействие парниковых газов в соответствии со своими данными, применяя в каждой модели разный порог чувствительности.

Какое все это имеет отношение к климатической катастрофе? Ответ приводит нас к связанному с этим недавним скандалом, который, на мой взгляд, гораздо шире, чем несколько взломанных электронных писем на сервере Отдела Исследований Климата (что не так уж плохо, как уничтожение необработанных данных), а именно: утверждение о существовании потепления и парникового эффекта, которое, само по себе, равносильно катастрофе. Это грубейшее обведение вокруг пальца. Только такое жульничество делает важными махинации с электронными письмами, которые были придуманы, чтобы подтолкнуть температуру на несколько десятых в нужную сторону.
Утверждение, что комплекс климатических катастроф – это просто реакция на всего лишь один показатель средней температуры или влияние СО2 (или солнечное воздействие в данном случае), представляет собой гигантский шаг назад в науке о климате. Многие катастрофы ассоциированные с потеплением – это просто нормальные события, существование которых, как ложно утверждается, является свидетельством глобального потепления. Все эти примеры вовлекают явления, которые, в свою очередь, зависят от множества факторов.

Наше восприятие природы такое же, как и века назад и нормальные случайные происшествия вроде летнего схода льдов на Северном Полюсе, засухи, наводнения, ураганов, повышения уровня моря и других событий – все это вопспринимается, как предзнаменования, предвещающие гибель из-за наших греховных путей (как наказание за наш углеродный след). Все эти явления зависят от слияния нескольких факторов.

Рассмотрите следующий пример. Представьте, что я ставлю коробку на пол, и моя жена, споткнувшись о нее, падает на сына, который несет картонную коробку с яйцами, которые падают и разбиваются. Наш нынешний подход к выбросам будет аналогичным, если мы решим, что лучший способ предотвратить разбивание яиц – это запретить оставлять коробки на полу. Главное различие в том, что в случае с СО2 и климатическими катастрофами, цепочка умозаключений будет длиннее и менее вероятной, чем в моем примере.

Автор Г-н Линдзен Профессор метеорологии в Массачусетском Технологическом Институте

График цены расположен выше линии Киджун и облака Ишимоку, поэтому можно сделать вывод, что по данной валютной паре возобновился восходящий тренд. Осциллятор Ускорения/Замедления (Acceleration Deceleration, AC) расположен выше нулевой линии, но последний столбец понизился, был окрашен в красный цвет и тем самым указывает, что в данный момент времени графику цены уже трудно двигаться вверх. Осциллятор RSI расположен в зоне перекупленности, направлен вверх и указывает на рост usd\chf. Поскольку индикаторы [1] формируют противоположные сигналы, то принятие, каких-либо инвестиционных решений сейчас преждевременно рассматривать. В данной ситуации следует следить за осциллятором AC, 50% и 61.8% уровнями Фибоначчи. В случае если столбцы осциллятора AC начнут повышаться, будут окрашены в зеленый цвет и при этом 61.8% уровень Фибоначчи будет пробит, то рост usd\chf возобновится и график цены направится к локальному максимуму 1.0340. В случае если столбцы осциллятора AC продолжат понижаться, будут окрашены в красный цвет и при этом 50% уровень Фибоначчи будет пробит, то коррекция продолжится, и график цены направится к 38.2% уровню Фибоначчи, который практически совпадает с линиями Киджун и Senkou Span B и представляет собой сильный уровень поддержки 1.0080/60.

[2]

По данной валютной паре сохраняется восходящий тренд, поскольку график цены расположен выше облака Ишимоку и линии Киджун, но продолжается коррекция, после того как рост usd\jpy замедлился возле уровня 90.70. Осциллятор Ускорения/Замедления (Acceleration Deceleration, AC) расположен выше нулевой линии, но последние столбцы понижались и были окрашены в красный цвет, тем самым указывая, что в данный момент графику цены легче двигаться вниз. Осциллятор RSI вышел из зоны перекупленности, направлен вниз и указывает на снижение usd\jpy. Поэтому, в данный момент достаточно высока вероятность того, что коррекция продолжится, и усилится, если будет пробита линия Тенкан.

[1]