http://www.masterforex-trader.com/ Lasto Blogging Engine ru Forex Master almaz.bel@gmail.com almaz.bel@gmail.com http://www.masterforex-trader.com/i/lastoblog.png http://www.masterforex-trader.com/ http://www.masterforex-trader.com/post_1279698314.html Фьючерс<br><br>Фьючерс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.<br><br>Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.<br><br>Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.<br><br>Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.<br>Содержание<br>&nbsp;<br><br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 1 Спецификация фьючерса<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 2 Вариационная маржа<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 3 Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 4 Исполнение фьючерсного контракта<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 5 Фьючерсная цена<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 6 Фьючерсные биржи<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 7 См. также<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * 8 Литература<br><br>&nbsp; Спецификация фьючерса<br><br>Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные условия фьючерсного контракта.<br><br>В спецификации фьючерса указываются следующие параметры:<br><br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * наименование контракта<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * условное наименование (сокращение)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * тип контракта (расчетный/поставочный)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * сроки обращения контракта<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * дата поставки<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * минимальное изменение цены<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * стоимость минимального шага<br><br>&nbsp; Вариационная маржа<br><br>Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.<br><br>При заключении сделки, после завершения торгов, по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от маржи по открытым на утро позициям. Величина маржи для сделок покупки равна разнице котировки и цены сделки, умноженная на количество контрактов. Величина маржи для сделок продажи рассчитывается как разница цены сделки и котировки, умноженная на количество контрактов.<br>&nbsp; Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)<br><br>Депозитная (начальная, Initial margin) маржа или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту. Как правило составляет 2—10 % от текущей рыночной стоимости базового актива.<br>Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.<br><br>После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, какая-либо связь между ними теряется, и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана гарантировать расчетную палату и ее членов от риска, связанного с неисполнением одним из клиентов своих обязательств по контракту, то есть обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи в условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры.<br><br>На ведущих биржах мира для расчета гарантийного обеспечения используется методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), которая позволяет рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю фьючерсов и опционов на основании анализа общего риска такого портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при различных условиях рынка. Многие портфели содержат позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях минимальные требования SPAN могут быть ниже, чем в других системах расчета гарантийного обеспечения.<br><br>В настоящее время начальная маржа взимается не только биржей с участников торгов, но также существует практика взимания дополнительного гарантийного обеспечения брокера со своих клиентов (то есть брокер блокирует часть средств клиента в обеспечение его позиций на срочном рынке).<br><br>Биржа оставляет за собой право увеличивать ставки гарантийного обеспечения. В некоторых случаях увеличение ставок приводит к изменению стоимости контракта. Это происходит из-за того, что у мелких участников рынка становится недостаточно средств для покрытия увеличенного требования по марже и они начинают закрывать свои позиции, что в конечном счете приводит к уменьшению (если закрывается длинная позиция) или увеличению (если закрывается короткая позиция) цен на них.<br>&nbsp; Исполнение фьючерсного контракта<br><br>Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путем выполнения процедуры поставки, либо путем уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).<br><br>Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчетной цене, зафиксированной в день Исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.<br><br>Ранее российские суды рассматривали расчётный фьючерс как разновидность «игровых сделок» и отказывали требованиям, возникающим из их неисполнения, в правовой защите. Однако с 2007 года, путем внесения дополнений в статью 1062 ГК РФ, было признано, что все требования, вытекающие из сделок, предусматривающих обязанность ее стороны (сторон) уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции и др., подлежат судебной защите. При этом необходимо соблюдение определенных условий к участникам сделки и ее заключению (см. пункт 2 ст.1062 ГК).<br>&nbsp; Фьючерсная цена<br><br>Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Если цена фьючерса на товар выше текущей цены товара, а цена дальних фьючерсных позиций выше цены контрактов с ближними сроками, то фьючерсы находятся в контанго; в противоположном случае — в бэквордации.<br>&nbsp; Фьючерсные биржи<br><br>В России в настоящий момент (2010 г.) наиболее ликвидным фьючерсным рынком является секция FORTS на РТС. Также организовано обращение фьючерсов на ММВБ.<br><br>За рубежом ведущими фьючерсными биржами являются:<br><br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * New York Futures Exchange (NYFE)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * New York Mercantile Exchange (NYMEX)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * Chicago Board Of Trade (CBOT)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * Chicago Mercantile Exchange (CME)<br>&nbsp;&nbsp;&nbsp; * London International Financial Options and Futures Exchange (LIFFE)<br><br> <br> <div style="margin-left:10px;color:#575;font-weight:bold;"><a href="http://www.masterforex-trader.com/comment_1279698314.html">Оставить комментарий</a></div> Wed, 21 Jul 2010 03:45:14 GMT